镍市供需真凶：巴西矿区停复产影响受限　　近期巴西Goro矿区停复产及华泽钴镍旗下镍铁矿安全事故等多方消息上百冲击镍市，多位业内分析师称之为，巴西镍矿停复产本身对供给面冲击较小，影响被市场过分高估。与此同时，国内周末再次发生的镍铁矿投产有可能再度减供应紧绷预期，不过体量稍小，对行业影响会过于大。

　　6月7日，华泽钴镍辖下元石山镍铁矿因安全事故已全面投产整顿，该矿5月25日刚复产又投产整顿，目前尚不知投产整顿时间长短。据测算，该矿每年的矿产镍金属量大约3000吨，大约占到国内总供给3%，短期投产整顿对行业影响受限。　　另据澳大利亚广播电台上周报导，新喀里多尼亚政府已批准后巴西淡水河谷旗下坐落于该地区的镍矿有条件复产，但前提是符合一系列安全性标准，在该镍矿复产之前，淡水河谷享有4个月的时间来符合复产前提条件。不受此消息影响，华泽钴镍、吉恩镍业上周涨跌停车互现。

　　镍分析师回应，Goro镍矿项目事发不止一次了，其对总体产量影响受限，对全球镍市场供需格局影响并不大，但在资金对镍价持续高度注目的状态下，影响更容易被市场缩放。　　据获取的数据表明，Goro镍矿项目自2011年3月份转入商业化阶段后，仍然运营通畅，年产量与计划生产能力相去甚远。

运作5个季度后，2012年三、四季度曾多次倒数投产，2013年始产后，当年二季度产量超过7000吨金属镍的产量后，四季度产量再次上升至2000吨左右。Goro矿山今年预计产量为6万吨，占到今年全球总供给量的3%左右。

今年一季度产量为4000吨左右，仅有已完成全年产量的7%。由于事故时有发生，运营仍然不平稳，国际机构对该项目今年的产量预计并不低。

　　据国际镍业的组织（INSG）数据表明，2013年全球镍产量大约为191万吨（金属量），中国供给量大约为9.5万吨，仅有大约占到总供给量的4.9%。2013年全球镍消费量相似177万吨，不足大约14万吨。INSG预计2014年全球镍消费量料约185万吨，而全球镍供应或减少至197万吨。

Goro镍矿一季度产量大约占到全球供给量的0.2%，因此分析人士指出该矿的停复产继续对国际镍供给没决定性的影响。　　那么是什么原因引起今年以来镍价下跌？还包括海通证券、华创证券等多家券商在内的分析师皆指出，印尼禁矿、乌克兰紧张局势引起镍矿供应紧绷，是近期镍价下跌的主要原因。　　印尼和俄罗斯的镍产量占到世界总产量的1/3以上。其中，中国对印尼镍矿依赖度极高，每年向其进口镍矿数量占到总量的60%左右。

印尼原矿出口禁令于今年1月12日月生效。　　随着印尼镍矿供给的暂停，世界范围内镍金属行业处在去库存的状态。目前，中国国内仍有大量的镍矿库存可可供消耗，据安信证券报告表明，当前国内主流港口镍矿石库存已由2月中旬的2715万吨降到2085万吨（按1.8%的品味折算金属镍38.53万吨），去库存周期大约为6个月左右。且低镍矿石存量集中度较为低，大量的高镍矿被少数大型镍生铁厂商或镍生铁--不锈钢一体化公司集中于持有人。

多数大型镍生铁厂原料库存只够用于4-5个月。信约证券早前报告也预计国际范围内边际库存平衡点不会在今年8、9月份间显出。　　中国自身镍矿资源短缺，大约占到世界总量的1.6%，但仍然是世界镍消费主导国。多达表明，自2011-2013年提炼镍消耗量与产量每年大约有20万吨的缺口，按机构预计2014年国内不锈钢产量增长率为1%计算出来，再加20万吨的缺口，中国2014年总体须要消耗提炼镍大约90万吨。

2014年中国镍实际消费量占到全球总供给的46%。2013年中国冶金生产能力为86.08万吨，再加今年追加生产能力预计将约134.08万吨。　　另据海通证券分析师对印尼红土镍矿、冶炼厂、船务公司等实地调研，以及与驻印尼中国大使馆经商参处交流，指出印尼2014年年内转变禁矿政策完全没有可能（法律以及议会选举等原因），当地冶金最慢也将于2015年一季度开始投产，因此今年下半年全球范围内的红土镍矿紧缺已无法防止。

　　当前伦镍报价在每吨19100美元左右波动，自年初的13980美元/吨总计已下跌27%，上月中旬则一度冲高至21625美元/吨，至上周五总计跌到9.72%。但现货市场属性更加强劲的红土镍矿、镍铁价格却展现出结实，镍铁（10%-15%）价格维持恒定，红土镍矿价格从上月中旬至今下跌逾3%。安信证券分析师指出，前期伦镍冲低相当大程度源自资金抹黑，预期被过度欠下致近期消息传递，而现货市场定价的镍矿、镍铁价格结实则体现了印尼禁矿后实体市场渐渐抽紧的事实。

　　麦格理银行预计，今年镍均价在每吨19910美元，2015年均价料为26001美元，2016年均价料约30000美元。美银美林预计今年镍价格有可能看清25000美元/吨。　　国内两市涉镍的上市公司主要有：吉恩镍业、华泽钴镍、恒顺电气等。其中吉恩镍业为中国第一大镍盐生产基地、第二大镍金属生产基地，低冰镍生产能力将近万吨，硫酸镍年生产能力1.7万吨，目前公司在国内有6个镍矿，合计镍金属储量19万吨，浸润铜储量3万吨；年产镍金属量约合5000吨。

　　华泽钴镍辖下全资子公司五谷丰登鑫海，享有元石山镍铁矿，该矿区保留资源储量镍铁矿石量1042万吨，通镍金属量9.3万吨，平均值品位0.90%；铁金属量236万吨，平均值品位22.60%。按照品位0.9%、铁矿规模40万吨及回收率80%匡算，每年的矿产镍金属量约3000吨。　　恒顺电气白鱼并购印尼的Madani镍矿，目前勘探早已已完成，其镍含量1.8%以上的镍矿储量大约为625万吨，通金属量11.25万吨；镍含量1.2%至1.8%的镍矿储量大约为2287万吨，通金属量大约300万吨。

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